تحد من شهية المخاطرة العالمية تقييمات الولايات المتحدة المبالغ فيها وعدم اليقين بشأن أسعار الفائدة

تُدفع أسواق الأسهم العالمية اليوم بشكل أساسي بالقلق المتزايد من أن الأسهم الأمريكية - وخاصة الشركات الكبيرة في مؤشر S&P 500 - قد أصبحت باهظة الثمن في وقت لا تزال فيه سياسة أسعار الفائدة والعائد من الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي غير مؤكدة. لقد ارتفع مقياس تقييم شيلر CAPE لمؤشر S&P 500 إلى حوالي 39، وهو مستوى لم يُشاهد إلا مرة واحدة من قبل في أكثر من قرن، قبل ذروة فقاعة الدوت كوم. هذا يجعل المستثمرين أكثر حذراً على مستوى العالم، حيث تُعتبر الأسهم الأمريكية مرجعاً للعديد من المحافظ الدولية ومنتجات المؤشرات. في الوقت نفسه، فإن قرار الاحتياطي الفيدرالي في يناير بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير قد أزال محفزاً واضحاً على المدى القريب لتحقيق مكاسب إضافية. الأسواق الآن غير متأكدة من متى أو مدى سرعة تخفيض أسعار الفائدة، مما يؤثر على كل شيء من تكاليف الاقتراض للشركات إلى جاذبية الأسهم مقارنة بالسندات على مستوى العالم. هذه الحالة من عدم اليقين في السياسة تشجع بعض المستثمرين على تأمين الأرباح بعد فترة قوية من النمو على مدى عدة سنوات، مما يضيف إلى التقلبات ويحد من الارتفاع. أخيراً، التعليقات الأخيرة من قادة التكنولوجيا الرئيسيين مثل ألفابت وأمازون حول الاستمرار في الاستثمار الكبير في الذكاء الاصطناعي تثير تساؤلات حول ما إذا كان الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي سيترجم إلى نمو في الأرباح بسرعة كافية لتبرير الأسعار الحالية. بينما تُظهر النتائج القوية من شركات مثل ميتا وتايوان لصناعة أشباه الموصلات أن أجزاء من قطاع التكنولوجيا وأشباه الموصلات لا تزال صحية، إلا أن السوق الأوسع يتصارع مع ما إذا كان الحماس للذكاء الاصطناعي قد تجاوز الأسس. معاً، فإن التقييمات المبالغ فيها، وعدم وضوح توقيت البنك المركزي بشأن تخفيضات أسعار الفائدة، والشكوك حول العائد القريب من الإنفاق العدواني على الذكاء الاصطناعي تُبقي شهية المخاطرة العالمية تحت السيطرة وتترك المؤشرات الرئيسية ثابتة نسبياً على الرغم من وجود جيوب قوية من قوة الأرباح.