市场正在权衡四月强劲的反弹，以及对 AI 支出担忧和经济韧性增长之间的关系

今天的全球市场正处于一场“拉锯战”中：一边是近期强劲的涨势、亮眼的财报和经济数据，另一边则是大家在担心公司在人工智能（AI）上的投入是否过高，以及未来的增长空间。 1) 四月强劲反弹和美股新高奠定了基调（看涨） 全球市场情绪依然受到四月强劲反弹的支撑。标普500指数上个月上涨了约10%，创下2020年以来的最佳月度涨幅，纳斯达克指数也在上周末推向新高。这次飙升主要得益于对AI的乐观预期、稳健的企业财报，以及美国经济继续增长而非陷入衰退的宽慰感。在经历如此强劲的上涨后，投资者现在在权衡市场能否继续攀升，还是会出现暂停或回调，但起点显然是积极的：风险偏好较高，而且在动能和经济数据支持的情况下，很多投资者还不愿意离开股市。 2) 科技巨头/AI财报：业绩强劲但资本支出令人焦虑（中立偏看跌） 美国最大的科技和通信服务公司的财报依然是全球市场的核心驱动力。Alphabet、Amazon、Meta和Microsoft的销售额和利润普遍好于预期，证实了对云计算和AI相关服务的需求强劲。尤其是Alphabet，受益于强劲的AI和云需求，股价随之上涨，进一步强化了AI是一个真实且在增长的营收机会这一观点。 然而，市场的反应不一：Meta和Microsoft尽管业绩超预期，但股价却大幅下跌，主要是因为它们暗示在AI基础设施上的资本支出将大幅增加。Meta还计划发行约250亿美元的新公司债券，凸显了这些投资对现金的需求量之大。对于全球投资者来说，这提出了一个关键问题：这些庞大的AI和数据中心投资最终能否产生足够的利润，来支撑如今的高估值？这种不确定性让全球增长型和科技密集型市场在今天显得有些谨慎，尽管长期的AI故事依然吸引人。 3) 韧性增长和更高的盈利预测扩大了支撑面（看涨） 宏观数据和盈利预测的上调为股市提供了重要的缓冲。最近的美国GDP数据显示，经济年化增长率约为2%，表明经济具有韧性，而非剧烈放缓。与此同时，分析师上调了大多数主要行业的企业利润预测。受油价上涨推动，能源行业的盈利预期大幅跳升，而材料和科技行业的预期盈利也出现了两位数的上调。总的来说，绝大多数标普500行业预计在2026年将实现同比盈利增长。 稳健的经济增长与改善的利润前景相结合，支持了这样一个观点：这次反弹并不完全依赖于少数几个巨头公司。这鼓励全球投资者继续持有股票，尽管在四月强劲上涨后，他们变得更加挑剔。随着美联储近期维持利率不变，货币政策在极短期内没有增加新压力，使得盈利和增长预期成为今天情绪的主要驱动力。 总的来说，今天的全球市场情绪是谨慎乐观的：近期的强劲涨势和改善的盈利提供了支撑，但对大规模AI投入的成本和回报的担忧削弱了热情，尤其是在引领反弹的那些最大科技股中。