I mercati pesano il forte rally di aprile contro le preoccupazioni sulla spesa in AI e la crescita resiliente

Oggi i mercati globali sono in pieno "tiro alla fune" tra da un lato i forti guadagni recenti, gli ottimi utili e i dati economici, e dall'altro i timori su quanto le aziende stiano spendendo in intelligenza artificiale e sulla crescita futura. 1) Il forte rally di aprile e i nuovi massimi negli USA dettano il ritmo (bullish) Il sentiment globale è ancora ancorato al potente rally visto ad aprile. L'S&P 500 è salito di circa il 10% il mese scorso, il suo miglior guadagno mensile dalla fine del 2020, e il Nasdaq ha toccato nuovi massimi alla fine della scorsa settimana. Questa spinta è stata alimentata dall'ottimismo sull'intelligenza artificiale, dai solidi utili aziendali e dal sollievo per il fatto che l'economia statunitense continui a crescere invece di scivolare verso la recessione. Dopo una corsa così forte, oggi gli investitori stanno valutando se i mercati possano continuare a salire o se sia in arrivo una pausa o un ritracciamento, ma il punto di partenza è chiaramente positivo: l'appetito per il rischio è più alto e molti investitori sono ancora riluttanti ad abbandonare le azioni finché il momentum e i dati economici sono favorevoli. 2) Utili Big-tech/AI: risultati forti ma ansia per il capex (misti, tendenti al bearish) Gli utili delle più grandi aziende tecnologiche e di servizi di comunicazione statunitensi rimangono un motore centrale per i mercati globali. Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft hanno tutte riportato vendite e profitti generalmente superiori alle attese, confermando che la domanda di cloud computing e servizi legati all'IA è forte. Alphabet, in particolare, ha beneficiato della robusta domanda di IA e cloud, che ha aiutato a far salire le sue azioni e ha rafforzato l'idea che l'IA sia un'opportunità di ricavo reale e in crescita. Tuttavia, i mercati hanno reagito in modo disomogeneo: sia Meta che Microsoft hanno visto le loro azioni scendere bruscamente nonostante abbiano superato le aspettative, principalmente perché hanno segnalato una spesa in conto capitale (capex) molto più alta per l'infrastruttura IA. Anche Meta si è mossa per emettere circa 25 miliardi di dollari in nuovi bond societari, sottolineando quanto cash richiedano questi investimenti. Per gli investitori globali, questo solleva una domanda chiave: questi massicci investimenti in IA e data center genereranno alla fine abbastanza profitti da giustificare le alte valutazioni odierne? Questa incertezza sta creando cautela nei mercati orientati alla crescita e al tech in tutto il mondo, anche se la storia dell'IA a lungo termine rimane attraente. 3) Crescita resiliente e previsioni di utili più alte ampliano il supporto (bullish) I dati macro e le revisioni degli utili stanno fornendo un importante cuscinetto ai mercati azionari. I recenti dati sul PIL statunitense hanno mostrato un'economia in crescita a un ritmo annualizzato di circa il 2%, segnalando resilienza piuttosto che un forte rallentamento. Allo stesso tempo, gli analisti stanno rivedendo al rialzo le previsioni sugli utili aziendali nella maggior parte dei settori principali. Le aspettative sugli utili del settore energetico sono aumentate grazie ai prezzi più alti del petrolio, mentre anche i materiali e la tecnologia hanno visto aggiornamenti a doppia cifra sugli utili attesi. In totale, si prevede che la grande maggioranza dei settori dell'S&P 500 presenterà una crescita degli utili anno su anno nel 2026. Questa combinazione di crescita economica costante e prospettive di profitto in miglioramento sostiene l'idea che il rally non dipenda esclusivamente da un manipolo di mega-cap. Questo incoraggia gli investitori in tutto il mondo a rimanere investiti in azioni, anche se stanno diventando più selettivi dopo la forte corsa di aprile. Con la Federal Reserve che ha recentemente mantenuto invariati i tassi di interesse, la politica monetaria non sta aggiungendo nuove pressioni nel brevissimo termine, permettendo agli utili e alle aspettative di crescita di rimanere i principali motori del sentiment odierno. In generale, l'umore dei mercati globali oggi è cautamente costruttivo: i forti guadagni recenti e il miglioramento degli utili sono un supporto, ma le preoccupazioni sui costi e sui ritorni dei massicci investimenti in IA stanno frenando l'entusiasmo, specialmente nei più grandi nomi del tech che hanno guidato il rally.