Alpha Architect Tail Risk 

CAOS busca obtener rendimientos positivos de forma activa durante periodos de caídas significativas en la renta variable de EE. UU., minimizando al mismo tiempo el lastre de los rendimientos causado por el colateral. El fondo asigna hasta el 20% de los activos en opciones de índice SPX largas y/o cortas, dependiendo del estado del mercado. Entre el 1% y el 10% se asigna a opciones de protección posicionadas para aumentar su valor cuando el índice disminuye más de un 25%, lo que se considera un evento de riesgo de cola (tail risk). Si no ocurre un evento de riesgo de cola, el coste de las posiciones de protección reducirá los rendimientos. El 70-80% restante de la cartera es colateral compuesto por letras del Tesoro de EE. UU., box spreads e instrumentos del mercado monetario. Hasta el 100% del colateral puede colocarse en el ETF BOXX, que utiliza box spreads para proporcionar la exposición de las letras del Tesoro a 1-3 meses. La estrategia implica una negociación frecuente que aumenta los costes y la tasa de rotación, lo que tiene impactos negativos en el fondo. CAOS operó como un fondo mutuo hasta su conversión en un ETF, comenzando con 126 millones de dólares en activos netos.