Alpha Architect Tail Risk 

CAOS cherche à générer activement des rendements positifs lors de périodes de replis importants des actions américaines tout en minimisant l'impact négatif du coût du collatéral sur le rendement. Le fonds alloue jusqu'à 20 % de ses actifs à des options sur l'indice SPX, en positions longues et/ou courtes, selon l'état du marché. Entre 1 et 10 % sont alloués à des options de protection positionnées pour prendre de la valeur lorsque l'indice baisse de plus de 25 %, ce qui est considéré comme un événement de tail risk. Si un événement de tail risk ne se produit pas, le coût des positions de protection réduira les rendements. Les 70 à 80 % restants du portefeuille constituent le collatéral, composé de bons du Trésor américain, de box spreads et d'instruments du marché monétaire. Jusqu'à 100 % du collatéral peut être placé dans l'ETF BOXX, qui utilise des box spreads pour offrir l'exposition de bons du Trésor à 1-3 mois. La stratégie implique des transactions fréquentes qui augmentent les coûts et le taux de rotation, ce qui a un impact négatif sur le fonds. CAOS fonctionnait comme un fonds commun de placement jusqu'à sa conversion en ETF, avec des actifs nets initiaux de 126 millions de dollars.