VANGUARD HIGH-YIELD TAX-EXEMPT FUND ADMIRAL SHARES 

Tujuan investasi dana ini adalah untuk mengupayakan tingkat pendapatan saat ini yang tinggi dan berkelanjutan yang dibebaskan dari pajak penghasilan pribadi federal. Dana ini menginvestasikan setidaknya 80% asetnya dalam obligasi pemerintah daerah (municipal bonds) kelas investasi, sebagaimana ditentukan oleh organisasi peringkat statistik yang diakui secara nasional atau, jika tidak diberi peringkat, ditentukan memiliki kualitas yang sebanding oleh penasihat. Dana ini dapat menginvestasikan hingga 20% asetnya dalam obligasi di bawah kelas investasi, sebagaimana ditentukan oleh organisasi pemeringkat atau oleh penasihat. Dana ini tidak memiliki batasan pada jatuh tempo sekuritas individu tetapi diharapkan untuk mempertahankan rata-rata jatuh tempo tertimbang dolar antara 10 hingga 25 tahun. Dana obligasi pemerintah daerah berbiaya rendah ini berupaya memberikan tingkat pendapatan bebas pajak federal yang tinggi dan biasanya menarik bagi investor dalam braket pajak yang lebih tinggi. Kualitas kredit dana yang lebih rendah dapat memberikan imbal hasil yang lebih tinggi, namun hal ini membuat dana lebih rentan terhadap volatilitas harga karena prospek penerbit obligasi yang tidak pasti. Investor yang mencari dana yang dapat memberikan pendapatan bunga bebas pajak federal yang berkelanjutan dan dapat mentoleransi risiko moderat terhadap pokok investasi mungkin ingin mempertimbangkan dana ini sebagai pelengkap bagi portofolio pendapatan tetap yang sudah terdiversifikasi.