Alpha Architect Tail Risk 

CAOS mira a generare attivamente rendimenti positivi durante periodi di significativi drawdown delle azioni statunitensi, minimizzando al contempo l'effetto di trascinamento dei rendimenti causato dal collaterale. Il fondo alloca fino al 20% degli asset in opzioni sull'indice SPX, sia long che short, a seconda dello stato del mercato. Tra l'1% e il 10% è allocato in opzioni protettive posizionate per apprezzarsi in valore quando l'indice scende di oltre il 25%, evento considerato un tail risk. Se un evento di tail risk non si verifica, il costo delle posizioni protettive ridurrà i rendimenti. Il restante 70-80% del portafoglio è costituito da collaterale composto da T-bill statunitensi, box spreads e strumenti del mercato monetario. Fino al 100% del collaterale può essere investito nell'ETF BOXX, che utilizza i box spreads per fornire l'esposizione ai T-bill a 1-3 mesi. La strategia prevede un trading frequente che aumenta i costi e il tasso di turnover, entrambi con impatti negativi sul fondo. CAOS ha operato come fondo comune fino alla sua conversione in ETF, partendo con 126 milioni di dollari in attività nette.