VANGUARD HIGH-YIELD TAX-EXEMPT FUND ADMIRAL SHARES 

L'obiettivo di investimento del fondo è quello di fornire un livello elevato e sostenibile di reddito corrente esente dalle imposte federali sul reddito delle persone fisiche. Il fondo investe almeno l'80% dei suoi asset in obbligazioni municipali di grado investment-grade, come determinato da un'organizzazione di rating statistico riconosciuta a livello nazionale o, se non quotate, determinate come di qualità comparabile dall'advisor. Il fondo può investire fino al 20% dei suoi asset in obbligazioni di grado inferiore all'investment-grade, come determinato da un'organizzazione di rating o dall'advisor. Il fondo non ha limitazioni sulla scadenza dei singoli titoli, ma si prevede che mantenga una scadenza media ponderata in dollari da 10 a 25 anni. Questo fondo di obbligazioni municipali a basso costo mira a fornire un elevato livello di reddito esente da imposte federali e solitamente attrae investitori in scaglioni fiscali più elevati. La minore qualità creditizia del fondo può offrire un rendimento più elevato, ma rende il fondo più suscettibile alla volatilità dei prezzi a causa delle prospettive incerte degli emittenti obbligazionari. Gli investitori che cercano un fondo che possa fornire un reddito da interessi esente da imposte federali sostenibile e che possono tollerare un rischio moderato sul capitale potrebbero considerare questo fondo come complemento a un portafoglio a reddito fisso già diversificato.