VANGUARD HIGH-YIELD TAX-EXEMPT FUND ADMIRAL SHARES 

O objetivo de investimento do fundo é buscar proporcionar um nível alto e sustentável de renda atual que seja isenta de impostos federais sobre a renda pessoal. O fundo investe pelo menos 80% de seus ativos em títulos municipais de grau de investimento, conforme determinado por uma organização de classificação estatística reconhecida nacionalmente ou, se não classificados, determinados como de qualidade comparável pelo consultor. O fundo pode investir até 20% de seus ativos em títulos com classificação inferior ao grau de investimento, conforme determinado por uma organização de classificação ou pelo consultor. O fundo não possui limitações quanto ao vencimento de títulos individuais, mas espera-se que mantenha um vencimento médio ponderado por valor de 10 a 25 anos. Este fundo de títulos municipais de baixo custo busca proporcionar um alto nível de renda isenta de impostos federais e geralmente atrai investidores em faixas fiscais mais elevadas. A menor qualidade de crédito do fundo pode proporcionar um rendimento maior, mas torna o fundo mais suscetível à volatilidade de preços devido às perspectivas incertas dos emissores dos títulos. Investidores que procuram um fundo que possa proporcionar uma renda de juros isenta de impostos federais sustentável e que possam tolerar um risco moderado ao principal podem considerar este fundo como um complemento a uma carteira de renda fixa já diversificada.