Vanguard Ultra-Short-Term Tax-Exempt Fund Investor Shares 

O objetivo principal deste fundo é gerar renda contínua isenta de impostos de renda de pessoa física federais, buscando ao mesmo tempo flutuações limitadas em seu preço de cota. Uma parte substancial, especificamente pelo menos 75%, das participações do fundo consiste em títulos municipais de alta qualidade. Estes são definidos como valores mobiliários dentro dos três níveis de classificação de crédito superiores de organizações de classificação estatística reconhecidas nacionalmente, ou aqueles considerados de qualidade comparável pelo consultor, caso não possuam classificação. Até 20% do portfólio pode ser alocado em títulos de qualidade média, conforme determinado por uma agência de classificação ou pelo consultor. Os 5% finais podem ser investidos em valores mobiliários com classificações de crédito mais baixas ou naqueles avaliados pelo consultor como tendo qualidade semelhante, mesmo sem uma classificação formal. Este fundo oferece o potencial de um rendimento superior ao de um fundo de mercado monetário típico, principalmente porque investe em valores mobiliários de vencimento mais longo. No entanto, este maior potencial de rendimento é acompanhado por um nível de risco correspondente e maior. Mudanças nas taxas de juros podem afetar o fundo: taxas em declínio podem levar à redução da renda de suas participações em títulos de curto prazo, enquanto taxas em ascensão podem exercer pressão de baixa sobre o preço da cota do fundo. Esta oferta pode ser atraente para investidores que desejam um fluxo de renda modesto e isento de impostos federais e que estejam confortáveis com algum grau de volatilidade na renda e no preço da cota.