VANGUARD HIGH-YIELD TAX-EXEMPT FUND ADMIRAL SHARES 

วัตถุประสงค์การลงทุนของกองทุนคือการมุ่งสร้างรายได้ในระดับสูงและยั่งยืนซึ่งได้รับการยกเว้นภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาในระดับรัฐบาลกลาง กองทุนลงทุนอย่างน้อย 80% ของสินทรัพย์ในพันธบัคมหานครระดับ investment-grade ตามที่กำหนดโดยองค์กรจัดอันดับความน่าเชื่อถือทางสถิติที่ได้รับการยอมรับในระดับสากล หรือหากไม่มีการจัดอันดับ จะพิจารณาว่ามีคุณภาพเทียบเท่าโดยที่ปรึกษา กองทุนอาจลงทุนสูงสุด 20% ของสินทรัพย์ในพันธบัตรที่มีระดับต่ำกว่า investment-grade ตามที่กำหนดโดยองค์กรจัดอันดับหรือโดยที่ปรึกษา กองทุนไม่มีข้อจำกัดเกี่ยวกับวันครบกำหนดไถ่ถอนของหลักทรัพย์รายตัว แต่คาดว่าจะรักษาอายุเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักด้วยจำนวนเงิน (dollar-weighted average maturity) อยู่ที่ 10 ถึง 25 ปี กองทุนพันธบัคมหานครที่มีค่าใช้จ่ายต่ำนี้มุ่งหวังที่จะให้รายได้ที่ได้รับการยกเว้นภาษีระดับรัฐบาลกลางในระดับสูง และมักจะดึงดูดนักลงทุนในกลุ่มฐานภาษีสูง คุณภาพด้านเครดิตที่ต่ำกว่าของกองทุนอาจให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น แต่ทำให้กองทุนมีความอ่อนไหวต่อความผันผวนของราคามากขึ้นเนื่องจากความไม่แน่นอนของผู้ออกพันธบัตร นักลงทุนที่มองหากองทุนที่อาจให้รายได้ดอกเบี้ยที่ได้รับการยกเว้นภาษีระดับรัฐบาลกลางอย่างยั่งยืนและสามารถยอมรับความเสี่ยงในระดับปานกลางต่อเงินต้นได้ อาจพิจารณากองทุนนี้เพื่อเป็นส่วนเสริมของพอร์ตการลงทุนในตราสารหนี้ที่มีการกระจายความเสี่ยงอยู่แล้ว