Vanguard Core Tax-Exempt Bond 

Vanguard Core Tax-Exempt Bond ETF (VCRM) je aktivně spravovaný fond navržený tak, aby dosahoval komplexních výnosů prostřednictvím kombinace osvobozených od daně příjmů a růstu kapitálu. Tento ETF investuje primárně do amerických municipalitních dluhopisů vydávaných státy a místními vládními orgány v celých Spojených státech. Klíčovým rysem je, že úrokové výnosy generované těmito dluhopisy jsou osvobozeny od federální daně z příjmu i od alternativní minimální daně (AMT). Ačkoliv pro jednotlivé dluhopisové pozice neexistují specifické limity splatnosti, fond se obecně snaží udržovat vážený průměrnou splatnost svého portfolia v rozmezí 8 až 20 let. Většina jeho držení je věnována municipalitnímu dluhu s investičním stupněm, konkrétně dluhopisům s hodnocením A3 nebo vyšším od Moody's či srovnatelné ratingové agentury. Expozice fondu vůči spekulativnímu stupni, neboli „junk“ dluhopisům, je přísně omezena na 20 % jeho celkových aktiv. Správa fondu je diskreční a řídí ji portfolio manažeři, kteří integrují jak makroekonomické (top-down) poznatky, tak specifické analýzy jednotlivých cenných papírů (bottom-up). Základní mandát zajišťuje, že za běžných tržních podmínek zůstává minimálně 80 % čistých aktiv portfolia investováno do municipalitních závazků osvobozených od daně.