Vanguard Core Tax-Exempt Bond 

Le Vanguard Core Tax-Exempt Bond ETF (VCRM) est un fonds géré activement conçu pour générer des rendements complets grâce à une combinaison de revenus exonérés d'impôt et d'appréciation du capital. Cet ETF investit principalement dans des obligations municipales libellées en dollars américains, émises par des entités gouvernementales étatiques et locales à travers les États-Unis. Une caractéristique clé est que les revenus d'intérêts générés par ces obligations sont exonérés de l'impôt fédéral sur le revenu ainsi que de l'Alternative Minimum Tax (AMT). Bien qu'il n'y ait pas de limites de maturité spécifiques pour les titres individuels détenus, le fonds vise généralement à maintenir une maturité moyenne pondérée par les dollars pour son portefeuille dans une fourchette de 8 à 20 ans. La majorité de ses positions sont consacrées à de la dette municipale de qualité investissement, spécifiquement celles notées A3 ou plus par Moody's ou un service de notation comparable. L'exposition du fonds aux obligations spéculatives, ou « junk bonds », est strictement plafonnée à 20 % de ses actifs totaux. La gestion du fonds est discrétionnaire, guidée par des gestionnaires de portefeuille qui intègrent à la fois des perspectives macroéconomiques (top-down) et des analyses de titres spécifiques (bottom-up). Un mandat central garantit que, dans des conditions de marché typiques, un minimum de 80 % des actifs nets du portefeuille reste investi dans des obligations municipales exonérées d'impôt.