Vanguard Core Tax-Exempt Bond 

Il Vanguard Core Tax-Exempt Bond ETF (VCRM) è un fondo gestito attivamente, progettato per ottenere rendimenti completi attraverso una combinazione di reddito esente da imposte e apprezzamento del capitale. Questo ETF investe principalmente in obbligazioni municipali, denominate in dollari statunitensi, emesse da enti governativi statali e locali in tutti gli Stati Uniti. Una caratteristica chiave è che il reddito da interessi generato da queste obbligazioni è esente sia dall'imposta sul reddito federale che dall'Alternative Minimum Tax (AMT). Sebbene non vi siano limiti di scadenza specifici per le singole obbligazioni in portafoglio, il fondo mira generalmente a mantenere una scadenza media ponderata in dollari per il suo portafoglio in un intervallo compreso tra 8 e 20 anni. La maggior parte delle sue partecipazioni è dedicata a debito municipale di grado investment-grade, specificamente quelli con rating A3 o superiore da parte di Moody's o di un servizio di rating comparabile. L'esposizione del fondo a obbligazioni speculative, o "junk bonds", è rigorosamente limitata al 20% del totale degli asset. La gestione del fondo è discrezionale, guidata da portfolio manager che integrano sia approfondimenti macroeconomici (top-down) che analisi specifiche dei titoli (bottom-up). Un mandato fondamentale garantisce che, in condizioni di mercato tipiche, un minimo dell'80% del patrimonio netto del portafoglio rimanga investito in obbligazioni municipali esenti da imposte.