Vanguard Core Tax-Exempt Bond 

Vanguard Core Tax-Exempt Bond ETF (VCRM) は、非課税所得とキャピタルゲインの組み合わせを通じて包括的なリターンを目指すアクティブ運用ファンドです。本ETFは主に、米国の州および地方自治体によって発行される米ドル建ての地方債に投資します。最大の特徴は、これらの債券から生じる利息所得が連邦所得税および代替最低税（AMT）の両方に対して非課税となる点です。個々の債券保有に特定の満期制限はありませんが、ファンドは一般的にポートフォリオのドル加重平均残存期間を8年から20年の範囲内に維持することを目指しています。保有資産の大部分は、Moody'sまたは同等の格付け機関によってA3以上の格付けを受けた投資適格の地方債に充てられています。投機的格付け（ジャンク債）へのエクスポージャーは、総資産の20%に厳格に制限されています。ファンドの運用は、マクロ経済的な視点（トップダウン）と個別の証券分析（ボトムアップ）の両方を統合するポートフォリオ・マネージャーによって裁量的に行われます。また、コアとなる運用指針により、通常の市場環境下において、ポートフォリオの純資産の少なくとも80%が非課税の地方債に投資されることが保証されています。