VANGUARD HIGH-YIELD TAX-EXEMPT FUND ADMIRAL SHARES 

Fondens investeringsmål är att sträva efter att ge en hög och hållbar nivå av löpande inkomst som är befriad från federal personlig inkomstskatt. Fonden investerar minst 80% av sina tillgångar i kommunala obligationer med investment grade, fastställt av en nationellt erkänd statistisk värderingsorganisation eller, om de saknar betyg, bedömt av rådgivaren att vara av jämförbar kvalitet. Fonden kan investera upp till 20% av sina tillgångar i obligationer med lägre än investment grade, fastställt av en värderingsorganisation eller av rådgivaren. Fonden har inga begränsningar gällande löptiden för enskilda värdepapper men förväntas upprätthålla en dollarviktad genomsnittlig löptid på 10 till 25 år. Denna lågkostnadsfond för kommunala obligationer strävar efter att ge en hög nivå av federalt skattebefriad inkomst och tilltalar vanligtvis investerare i högre skatteklasser. Fondens lägre kreditkvalitet kan ge en högre avkastning, men det gör fonden mer känslig för prisvolatilitet på grund av osäkra utsikter för obligationsutgivarna. Investerare som söker en fond som kan ge en hållbar federalt skattebefriad ränteinkomst och som kan tolerera måttlig risk för kapitalet kan överväga denna fond som ett komplement till en redan diversifierad ränteportfölj.