Vanguard Core Tax-Exempt Bond 

Vanguard Core Tax-Exempt Bond ETF (VCRM) เป็นกองทุนที่มีการบริหารจัดการเชิงรุก (actively managed fund) ซึ่งออกแบบมาเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนที่ครอบคลุมผ่านการผสมผสานระหว่างรายได้ที่ไม่ต้องเสียภาษีและการเพิ่มขึ้นของเงินทุน กองทุน ETF นี้เน้นลงทุนในพันธบัตรเทศบาล (municipal bonds) ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งออกโดยหน่วยงานรัฐบาลระดับรัฐและระดับท้องถิ่นทั่วสหรัฐอเมริกา คุณลักษณะสำคัญคือรายได้จากดอกเบี้ยที่เกิดจากพันธบัตรเหล่านี้จะได้รับการยกเว้นทั้งภาษีเงินได้ระดับรัฐบาลกลางและภาษีขั้นต่ำทางเลือก (Alternative Minimum Tax หรือ AMT) แม้ว่าจะไม่มีการจำกัดอายุการครบกำหนดที่เฉพาะเจาะจงสำหรับตราสารหนี้แต่ละรายการ แต่โดยทั่วไปกองทุนมีเป้าหมายที่จะรักษาอายุเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่า (dollar-weighted average maturity) ของพอร์ตการลงทุนให้อยู่ในช่วง 8 ถึง 20 ปี สินทรัพย์ส่วนใหญ่ของกองทุนจะเน้นไปที่ตราสารหนี้เทศบาลระดับที่สามารถลงทุนได้ (investment-grade) โดยเฉพาะตราสารที่ได้รับการจัดอันดับที่ A3 หรือสูงกว่าโดย Moody's หรือหน่วยงานจัดอันดับที่เทียบเท่า ทั้งนี้ กองทุนมีการจำกัดสัดส่วนการลงทุนในพันธบัตรระดับเก็งกำไรหรือ "junk bonds" ไว้ไม่เกิน 20% ของสินทรัพย์ทั้งหมด การบริหารจัดการกองทุนเป็นไปตามดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุนที่ใช้ทั้งข้อมูลเชิงมหภาค (top-down) และการวิเคราะห์หลักทรัพย์รายตัว (bottom-up) โดยมีข้อกำหนดหลักที่ช่วยให้มั่นใจได้ว่า ภายใต้สภาวะตลาดปกติ สินทรัพย์สุทธิอย่างน้อย 80% ของพอร์ตการลงทุนจะยังคงลงทุนในพันธบัตรเทศบาลที่ได้รับการยกเว้นภาษี